낮은스프레드

마지막 업데이트: 2022년 7월 17일 | 0개 댓글
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낮은스프레드

글로벌 경기 침체 우려로 주요국 중앙은행들의 긴축 움직임이 지속하면서 국내 기업들의 자금조달에 적신호가 켜졌다.

이달 한국과 미국이 큰 폭의 기준금리 인상을 단행할 것으로 점쳐지는 등 고금리 기조가 계속되는 가운데 회사채 발행 규모는 가파르게 줄고 있다.

◇ 올해 들어 회사채 발행 9조4천억원…46% 감소10일 금융투자협회에 따르면 지난달 1일부터 이달 8일까지 자산유동화증권(ABS)을 제외한 회사채 발행 규모는 9조4천74억원으로 집계됐다.

지난해 같은 기간 회사채 발행 규모 17조4천888억원보다 46.2% 줄었다.

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 자금시장이 경색됐던 2년 전 같은 기간(13조9천54억원)과 비교해도 32.35% 감소했다.

지난 1월 8조7천709억원으로 시작한 회사채 발행액은 2월 8조8천873억원으로 소폭 증가했다 지난달 7조8천692억원 수준으로 떨어졌다.

반면 회사채 상환액은 지난 1월 5조4천572억원에서 지난 5월 8조4천703억원으로 정점을 찍었고, 지난달에는 6조5천85억원을 기록했다.

특히 지난 5월에는 회사채 발행액(7조8천742)보다 상환액이 큰 순상환이 나타났다. 이달도 지난 8일 기준 발행액과 상환액이 1조5천382억원 수준으로 똑같아 순상환이 발생할 가능성이 작지 않다.

회사채 만기 상환액이 새로 발행된 금액보다 크다는 것은 기업들이 새로운 투자를 위해 자금 조달에 나서기보다 부채를 갚는 것에 집중했다는 의미다.

이는 인플레이션(물가 상승) 우려가 꺼지지 않는 상황에서 금리 인상과 통화 긴축, 러시아와 우크라이나 전쟁으로 인한 불확실성까지 겹치면서 투자 심리가 위축돼 회사채 발행 환경이 우호적이지 않기 때문이다.

◇ 회사채·국고채 스프레드 확대 회사채 금리도 가파르게 상승하고 있다. 채권 금리와 가격은 반대로 움직이므로 회사채 금리가 올랐다는 것은 그만큼 가격이 하락했다는 것을 의미한다.

지난 8일 신용등급이 AA-인 기업의 무보증 회사채 3년물 금리는 연 4.186%로, 1년 전(1.865%)의 2배를 훌쩍 뛰어넘는 수준이었다.

같은 날 신용등급이 BBB-인 기업의 무보증 회사채 3년물 금리는 10.035%로 역시 1년 전(8.222%)보다 크게 올랐다.

특히 지난달 17일에는 AA- 등급 금리와 BBB- 등급 금리가 각각 4.468%, 10.306%를 기록해 나란히 연고점을 찍었다.

AA- 등급 금리는 2011년 4월 4일(4.47%), BBB- 등급 금리는 2011년 8월 5일(10.31%) 이후 최고점이다.

회사채와 국고채 간의 신용도 차이를 보여주는 스프레드(금리 차이)도 확대되고 있다.

지난 8일 AA- 등급 무보증 회사채 3년물 금리와 국고채 3년물 금리의 신용 스프레드는 0.871%포인트로, 지난해 4월 16일(0.875%) 이후 최고 수준이었다.

두 채권 간 스프레드는 올해 초 0.605%포인트 수준이었으나 지난 4월 20일 0.705%포인트로 0.7%포인트 선을 넘은 뒤 지속해서 확대되고 있다.

신용 스프레드가 확대됐다는 것은 국고채보다 회사채의 위험성이 높아 투자자들이 선호하지 않을 가능성이 커지는 것을 뜻한다.

시장의 우세한 예측대로 이달 한국은행 금융통화위원회가 빅 스텝(한 번에 기준금리 0.50% 인상)을 밟게 되면 신용등급이 낮은 기업들의 자금 조달은 더욱 어려워질 전망이다.

◇ 건설·철강·증권·카드·할부리스 등 신용등급 우려 경기 둔화로 하반기에 기업들의 신용등급 하락 가능성이 커질 수 있다는 점도 우려된다.

신용평가사들은 건설, 철강, 금융 기업들의 신용등급 하향 조정 가능성이 크다고 보고 있다.

전지훈 한국신용평가 연구원은 하반기 건설 업황에 대해 “공사 원가 상승에 따른 수익성 하락 압력과 분양 경기 저하 지역의 확산 등으로 점차 비우호적인 양상으로 전환하고 있다”며 “최근의 영업 여건 변화가 건설사들의 신용도에 미치는 영향도 점차 확대될 수 있다”고 지적했다.

이어 “기존 차입금과 프로젝트 파이낸싱(PF) 우발채무 규모가 크거나 분양 위험에 취약한 사업지 구성으로 업황 대응력이 상대적으로 낮은 건설사의 경우 향후 경기 하락국면에서 신용도 부담이 가중될 수 있다”고 강조했다.

송종휴 한국기업평가 연구원은 철강업과 관련해 “글로벌 경기 위축에 따른 철강 수요 둔화로 하반기 업황이 약세 전환하는 가운데 철강 가격과 롤마진(제품 가격에서 원료 가격을 뺀 것) 또한 완만한 하락세를 보여 수익성이 약화할 것”이라며 “인플레이션 압력에 따른 부재료 가격과 전기료 인상 부담 또한 전반적인 원가 부담 상승 요인”이라고 짚었다.

또 “중국의 거시 정책과 철강 산업 정책은 글로벌 철강 수요, 철강 원자재와 제품 가격 추이에 밀접한 영향을 미친다”며 “하반기 이후 업황은 중국의 정책과 경기 회복 여부에 크게 좌우될 것”이라고 내다봤다.

상반기에 등급 상향 조정이 우세했던 금융 기업들은 하반기에도 안정적인 등급 전망을 유지할 것으로 평가됐지만, 세부 업종별로는 차이가 있었다.

이혁준 나이스신용평가 금융평가본부장은 “생명보험은 금리 상승으로 보험 영업 부문 마진이 개선되는 점이 수익성에 긍정적”이라며 “은행은 순이자마진 개선이 지속되겠으나 대손비용 부담 증가가 이를 상쇄할 것”이라고 분석했다.

그러면서 “증권, 신용카드, 할부 리스, 부동산신탁, 저축은행은 금리 상승 시 불리한 사업 구조이므로 하반기로 갈수록 수익성 저하 압력이 커질 것”이라며 “실적 저하가 심화할 경우 신용등급 방향성은 변경될 수 있다”고 덧붙였다./연합

낮은스프레드

[사진=우리은행 제공]

무디스 낮은스프레드 신용등급이 A1으로 상향된 우리은행이 그 영향에 힘입어 낮은 수준의 스프레드로 2000억원 상당의 후순위채를 발행했다.

우리은행은 2000억원 규모의 조건부자본증권(후순위채)을 성공적으로 발행했다고 29일 밝혔다.

BIS자기자본비율을 높이기 위해 10년물 1500억원, 15년물 500억원의 채권을 동시에 발행했다.낮은스프레드

채권 발행금리는 고정금리로 지난 25일 금융투자협회에서 고시한 국고채 10년물 금리 2.72%에 스프레드(가산금리)를 더하는 방식으로 결정됐다.

후순위채 10년물 금리는 0.61%P의 스프레드를 가산하여 3.33%가 됐으며, 15년물 금리는 0.85%P를 가산하여 3.낮은스프레드 57%가 됐다.

우리은행 관계자는 "10년물 스프레드는 바젤III 도입 이후 우리은행이 발행한 후순위채 스프레드 중 가장 낮다"며 "특히, 우리은행이 비지주사체제임에도 불구하고 최근 다른 은행이 발행한 후순위채보다 낮은 스프레드로 발행에 성공했다"고 말했다.

또한 "손태승 은행장 취임 이후 경영 안정성에 기반한 지속적인 실적 개선으로 무디스 신용등급이 A2에서 A1으로 상향됐고 이로 인해 낮은 스프레드로 후순위채를 발행할 수 있었다"며 "이는 우리은행의 기업 가치에 대한 시장의 신뢰가 높아진 결과다"고 말했다.

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미국 열연코일(HRC) 공장도 가격은 두 제품이 디커플링 상태가 지속되면서 처음으로 지난 2주 동안 미국 후판 가격의 절반으로 떨어졌다.

역사적으로, 공장도 HRC와 후판 도착도 가격은 서로 $100/st 이내로 추적되어 왔으며 일반적으로 후판은 HRC보다 낮은 상태에 있었다.

그들은 코비드-19 시작부터 후판 가격이 HRC 가격보다 낮은 $200/st로 떨어뜨린 2021년 중반까지 계속 그렇게 되었다. 그 이후로 둘 사이의 스프레드는 좁혀지면서 뒤집혔고, 후판 가격은 현재 HRC 현물 가격의 두 배 이상인 $950/st 프리미엄을 가지고 있다.

주요 후판 생산밀이 3개뿐이며, 열연강판 시장보다 훨씬 작은 후판 시장에서는 소폭 이상의 가격 인하를 거부한 제철소가 더 높은 위치를 차지하고 있다.

한편, HRC 가격은 수요 감소와 시장의 만성적인 공급 과잉으로 낮은스프레드 인해 연초 이후 44% 하락한 $895.50/st 수준에 도착했다. 바이어들은 9월 중순 이후 가격이 크게 하락하면서 철강 구매에 긴장하고 있다.

일반적으로 월 단위로 가격을 공개하는 최대 후판 생산업체 중 하나인 Nucor는 5월 19일에 공장도 후판 가격을 $50/st에서 $1,860/st로 낮췄으며 이후 가격을 그대로 유지했다. 운임 비용도 증가된 연료 비용과 철도 차량 확보의 어려움으로 인해 변동성이 매우 높고 상승했다.

벌어진 스프레드와 미국내 가격보다 수백 달러 낮은 저렴한 수입품은 후판 가격이 곧 급격한 하향 조정을 받을 수 있다는 우려를 불러일으켰다.

전기로(EAF) 철강업체인 Nucor의 새로운 년 120만톤(숏톤기준) 생산능력의 후판 공장이 올해 후반에 켄터키주 Brandenburg에 가동되면서 가격 하락 전환점이 될 수 있으며 새로운 공급으로 인해 기존 후판 생산 능력도 압박을 받을 수 있다.

후판 시장은 역사적으로 후판 도착도 가격과 열연 공장도 가격을 비교하여 도착도 가격으로 거래되었다.

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1. 해외 인플레이션과 경기침체가 큰 압박을 받고 있다.연준의 매파적 발언이 강화되고 금리 인상의 빈도와 낮은스프레드 규모가 가속화되어 인플레이션과 무조건 싸울 것이라고 한다. 예상보다 높은 인플레이션을 배경으로 연준의 공격적인 금리 인상은 경제를 조기 경기 침체의 위험에 빠뜨렸고 글로벌 상품 수요를 크게 억제했다. 연준의 최근 발표문.

원료•반제품

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[주간-중국] 수요 약세로 철강 가격 하락, 선물 급락

이번 주 중국 철강 가격은 약한 수요, 악천후 및 철강 선물의 지속적인 하락세로 현물 가격도 하락을 견디지 못했다. 철강 수요 감소에 대한 우려가 고조되고 부동산 부문의 위기가 철강 가격을 악화시키는 것으로 보인다.CISA(China Iron and Steel Association) 데이터에 따르면 주요 중국 철강사의 철강 재고는 7월 초 1,804만 톤으로 전월 대비 6.49% 증.

[주간-플랫] 중국 철강 가격 약세, 해외 구매도 덤덤

최근 유로화가 잇따라 약세를 보이며 달러 대비 환율이 20년래 최저 수준인 1:1 수준까지 떨어져 시장의 우려를 낳고 있다. 유로화의 평가절하가 가속화되면서 유럽의 철강 수입 비용이 상승했다. 최근 한국에서 북유럽으로 수출되는 S235JR HRC의 시세가 지난주보다 소폭 상승한 810유로/톤 CFR 수준이다. 또한 수입 자원의 가격 상승은 유럽 현지.

[일일] 한번 더 주저 앉은 중국 철강 가격

7월 15일 중국 철강 가격 하락이 심해지면서, 철강 선물의 폭락 장 연출하고, 현물 시장도 비관론 강세, 가격은 더 하락, 거래는 거의 중단 상태에 이르렀다. Tangshan의 철강 빌릿 가격은 철근 선물 급락으로 180위안/t($27/t) 하락했으며 가격은 13% VAT 포함 3,400RMB/t($503/t)였다. (Paul Anthony Waplington - Hallam Fields.Stanton Ironworks)현물시장에서 거의 모든 제.

[일일] 끈질기게 하락하는 중국 철강 시장

7월 14일 중국 철강 시장 가격이 약세를 보였고, 장 초반에 철강 선물시장이 오르락 내리락 하면서 현물거래가 보통수준에 머물렀다. 최종 사용자 구매는 부진했다. 중국 Tangshan의 철강 빌릿 가격은 철근 선물 급락으로 70위안/t($10/t) 하락했으며 가격은 13% VAT 포함 3,580RMB/t($529/t)였다. 철근 선재가 10위안 후반대 하락, 열연은 60위안 대 하락, .

중국 보강 8월 가격 인하 내용 및 의미

한 소식통에 따르면 중국 바오산철강(바오스틸)은 지난 11일 밤 각 고객사에 8월 선적할 철강재 내수가격을 통보한 것으로 전해졌다.보강은 내수 시장 가격 하락에 대응하여 정가와 시장 가격의 차이를 줄이기 위해 일부 품목을 제외한 거의 모든 철강 제품의 내수 가격을 낮추었다. 현재 열연(HR) 강판, HR 코일 산세척, 냉연(CR) 강판, 용융아연.

[일일] 철강 가격 하락 지속

7월 13일 중국 Tangshan의 철강 빌릿 가격은 불안정한 철근 선물, 약한 수요 및 침체된 완제품 철강 감정으로 인해 50위안/t($7/t) 하락한 RMB 3,650/t($543/t)로 내려 앉았다. (VAT 13%를 포함) 거래 면에서 상인들의 심리가 계속 약해지면서 시장 가격이 낮아지고 최종 사용자 구매에 대한 열의가 부족한 상태가 이어지면서, 유통상들은 저가 수준의 거래.

중국 조강 생산량은 7월 초에도 계속 감소

'22년 7월 초순 CISA 회원사의 조강 일평균 생산량은 207만톤이었고, 주요 철강기업의 일평균 생산량은 197만톤으로 전년동기 대비 0.52% 증가했다.CISA 데이터에 따르면 7월 초 주요 공장의 선철 평균 일일 생산량은 191만 톤으로 전년 동기 대비 2.09% 감소, 전년 동기 대비 2.98% 증가했다.대략 계산해도, 중국이 10억톤 생산이라면 하루 300만톤을 .

중국 7월 초순 철강 재고 증가

CISA(China Iron and Steel Association) 데이터에 따르면 중국의 주요 철강사 재고는 7월 초 1804만 톤으로 전월 대비 109만 톤 또는 6.49% 증가했다.재고는 연초 대비 675만톤(59.76%), 전년 동기 대비 399만톤(28.39%) 증가했다.

중국 철강 주간 전망

철근 및 선재: 이 롱제품의 가격은 7월 11일부터 15일까지 협소한 범위에 있을 수 있다. 중국의 철강 소비가 전통적으로 부진한 기간과 코로나19가 재확산되는 동안 추가 반등의 여지가 다소 제한적이기 때문이다. 7월 7일 현재 Mysteel의 조사에 따르면 중국 132개 도시의 429개 창고에 있는 철근 재고는 1120만 톤으로 전주 대비 3.8% 감소했다.열연.

낮은스프레드

작성자 증권아카데미 작성일 2012-09-18 00:25:16 조회수 6,705

옵션을 이용한 전략 중 가장 일반적으로 쓰이고 있는 옵션스프레드는 선물스프레드처럼 만기, 종류, 행사가격 등이 서로 다른 두 개 이상의 옵션에 각각 매도와 매수포지션을 동시에 취하는 전략입니다. 이 경우 옵션에 독특한 수익구조를 이용하여 투자자가 원하는 현금흐름을 창출할 수 있다는 장점이 있으므로 옵션스프레드 전략은 매우 광범위하게 쓰이고 있습니다.

불 스프레드

불 스프레드에는 콜옵션과 풋옵션을 사용한 두 가지가 있습니다. 콜옵션을 사용하여 예를 들어보면, 행사가격이 100인 콜옵션과 110인 콜옵션이 있다고 할 때, 행사가격이 낮을수록 옵션가격은 비싸지게 되므로 행사가격이 100인 쪽이 더 프리미엄이 높게 됩니다. 이 때 행사가격이 낮은 콜옵션을 매입하고 높은 쪽을 매도할 경우 기초자산 가격이 오를 경우 이익을 보고 기초자산 가격이 떨어질 경우 손해를 보되 그 손실이나 이익의 폭이 제한된 수익구조를 지닌 전략이 된다. 이처럼 기초자산 가격이 오를 경우에 이익을 보게 된다는 의미에서 이 전략을 불(강세장)스프레드라고 합니다.

베어 스프레드

베어 스프레드는 불 스프레드와 정 반대의 수익구조를 가지고 있습니다. 즉, 기초자산 가격이 오를 경우 손실을 보게 되고 떨어질 경우에 이익을 보게 됩니다. 이 전략은 행사가격이 낮은 콜옵션을 매도하고 높은 콜옵션을 매수하는 형태로 이루어집니다. 이 때, 불 스프레드에서와 마찬가지로 손실이나 이익의 폭은 제한이 됩니다.

수평 스프레드와 수직 스프레드

베어 스프레드는 불 스프레드와 정 반대의 수익구조를 가지고 있습니다. 즉, 기초자산 가격이 오를 경우 손실을 보게 되고 떨어질 경우에 이익을 보게 됩니다. 이 전략은 행사가격이 낮은 콜옵션을 매도하고 높은 콜옵션을 매수하는 형태로 이루어집니다. 이 때, 불 스프레드에서와 마찬가지로 손실이나 이익의 폭은 제한이 됩니다.

대각 스프레드

대각 스프레드는 만기도 다르고 행사가격도 다른 두 개 이상의 옵션을 가지고 스프레드 포지션을 구축하는 것을 의미합니다.

백 스프레드와 비율 수직 스프레드

행사가격이 높은 콜옵션과 낮은 콜옵션을 매입하고 매도함에 있어서 그 비율을 다르게 낮은스프레드 할 경우에 구축되는 포지션입니다. 매수한 옵션의 수와 매도한 옵션 수의 비율이 동일하지 않을 때 좌우가 비대칭인 형태의 수익구조를 가지는 전략이 구성됩니다. 매수한 옵션의 비율이 높을 경우에 이를 백 스프레드라고 부르는데이 스프레드의 특징은 기초자산의 가격이 현재 시점보다 상승할 경우와 하락할 경우를 비교하여 상승의 가능성을 좀 더 높게 보고 상승쪽에 좀더 많은 투자를 한다는 점입니다. 비율 수직 스프레드는 백 스프레드와 정반대의 포지션으로서 매도한 옵션의 비율이 높을 경우에 구축되는 포지션을 의미합니다.

스트래들

스트래들 포지션은 동일한 만기와 동일한 행사가격을 가지는 두 개의 옵션 즉, 콜과 풋옵션을 동시에 매수하는 경우에 나타나는 포지션입니다. 이는 기초자산 가격이 현재시점에 비해 크게 상승하거나 하락할 경우에 이익을 보게 되고 현지시점에 비해 별로 변하지 않을 경우 손해를 보게 되는 포지션이다. 스트래들 포지션은 기초자산 가격의 방향성과는 무관하게 변동성에 대해서만 베팅을 할 수 있도록 한다는 의미에서 옵션이외의 자산으로는 구축이 불가능한 독특한 전략이라고 할 수 있습니다.

스트랭글

스트랭글은 낮은스프레드 기본적으로 스트래들과 거의 동일한 포지션으로서 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하는 전략입니다. 이때 스트래들과 다른 점은 매수대상이 되는 콜과 풋옵션의 행사가격이 서로 다르다는 것입니다. 스트랭글 매수전략은 프리미엄이 싼 풋옵션과 콜옵션을 같은 비율로 동시에 매수함으로써 기초자산가격의 큰 변동에 대해서 투자를 하게 되는 전략입니다.

나비 스프레드

나비스프레드는 세가지의 옵션에 대해 포지션을 취함으로써 형성이 됩니다. 세 개중 가장 작은 행사가격과 가장 큰 행사가격을 가진 옵션에 대해서는 각각 한 개씩 매수포지션을 잡고 중간에 낮은스프레드 해당하는 행사가격을 가진 옵션에 대해서는 두 개의 매도포지션을 잡게되는 것이다. 이때 이 포지션을 그려보면 나비가 날개를 펼친 것 같은 형태의 수익구조가 만들어지므로 이것을 나비스프레드라 합니다. 나비스프레드는 가장 비싼 옵션과 가장 싼 옵션을 매수하고 중간가격을 낮은스프레드 가진 옵션은 두 개 매도하게 되므로 전체적으로 볼 때 초기투자비용은 그리 크지 않게 됩니다.

시간 스프레드

스트랭글은 기본적으로 스트래들과 거의 동일한 포지션으로서 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하는 전략입니다. 이때 스트래들과 다른 점은 매수대상이 되는 콜과 풋옵션의 행사가격이 서로 다르다는 것입니다. 스트랭글 매수전략은 프리미엄이 싼 풋옵션과 콜옵션을 같은 비율로 동시에 매수함으로써 기초자산가격의 큰 변동에 대해서 투자를 하게 되는 전략입니다.

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물가폭등·中 경기둔화 여파에…美 경기침체 ‘초읽기’

연준, 미 상원 은행위원회 보고서 경기침체 언급
BOA “1년 내 경기침체 발생 가능성”
투자은행들, 중국 경제 성장률 하향 조정

미국 월스트리트 [로이터=연합뉴스]

미국 월스트리트 [로이터=연합뉴스]

미국 경제가 침체에 빠질 수 있다는 우려가 확대되고 있다. 고(高)인플레이션에다 중국의 경기 둔화 지속, 우크라이나 전쟁과 같은 지정학적 리스크가 원인이다.

17일 한국은행이 발표한 ‘해외경제포커스’에 따르면, 올해 초 학계를 중심으로 미국 경제 경착륙 가능성이 제기된 가운데, 최근 미 연방준비제도(Fed·연준)의 침체 가능성 언급 후 낮은스프레드 경기침체에 대한 논의와 우려가 더욱 확대된 것으로 나타났다.

경제학자인 올리버 블랑샤르는 높은 인플레이션과 낮은 실질금리를 이유로, 로렌스 서머스 교수는 높은 임금상승률과 낮은 실업률로 평가해 볼 때 미국 경기의 경착륙 가능성이 높다고 판단했다.

여기에다 미 연준은 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의까지만 해도 경기 연착륙이 가능하다는 입장이었으나, 최근 상원 은행위원회 보고에서 처음으로 경기침체 가능성을 언급했다.

미 최대 은행인 뱅크오브아메리카(BOA)는 기대인플레이션 상승 등을 이유로 1년 내 경기침체 발생 가능성에 대한 확률을 상향 조정했다. 독일 최대 은행인 도이체방크도 금융긴축, 인플레이션에 따른 소비 부진 등으로 올해 말이나 내년 중반쯤 경기침체에 진입할 것으로 예상했다.

[사진 한국은행]

미국의 6월 소비자물가는 전년 동월 대비 9.1% 상승하며 오름폭이 5월의 8.6%와 비교해 확대됐다. 이에 따라 7월 FOMC에서 기준금리를 1.0%포인트 인상할 가능성도 제기되는 등 연준의 통화긴축 속도가 더욱 가속화될 것으로 예상된다.

한은은 경기 둔화 우려로 미국의 장기금리 상승 폭이 제약되면서 장단기 금리스프레드 축소됐고, 경제주체의 경기침체 우려 확대 등도 경기가 침체될 가능성이 커졌음을 시사한다고 분석했다.

여기에다 중국의 경기 둔화 지속, 유럽 지역의 경기 급락 우려도 미국의 경기 침체 우려를 높이고 있다. 한은은 최근 중국 경제가 상하이 봉쇄완화, 정부 경기부양책 발표 낮은스프레드 등으로 ‘브이(V)자형’으로 회복할 가능성도 제기됐지만, 대내외 여건 변화 등을 고려할 때 2020년과 같은 빠른 경기회복이 쉽지 않을 것이라는 견해가 다수라고 밝혔다.

중국의 브이자형 회복이 어려울 것으로 진단한 이유로는 ▶제로 코로나 정책이 장기화에 낮은스프레드 따른 소비자 및 기업심리의 더딘 회복 ▶중국 정부의 재정여력 축소 ▶자본유출 우려 확대 등에 따른 통화정책 여력 축소 ▶빅테크 규제강화에 따른 수출여견 악화 등이 거론된다.

[사진 한국은행]

이런 이유로 주요 투자은행(IB)들도 중국 경제성장률 전망치를 잇달아 하향 조정했다. 노무라는 중국 올해 경제성장률을 3.9%에서 3.3%로 낮췄고, UBS는 4.2%에서 3.0%로, BoA는 4.2%에서 3.5%로 낮춰 평가했다.

유로 지역의 경제 침체 가능성도 제기되고 있다. 유로 경기는 지정학적 리스크 확대 및 이에 따른 경제주체 심리 악화 등으로 침체 가능성이 증대되고 있다. 유로 지역의 러시아 천연가스 수입물량은 올해 1~4월 중 전년 동기 대비 31.9% 감소했고, 이에 따라 재고량도 10년 이래 최저 수준을 기록했다.

특히 러시아가 7월 11일부터 21일까지 가스관 유지보수 공사를 이유로 노드스트림1을 통한 유로지역 가스공급을 중단해 이런 현상은 더 심화될 것으로 예상된다. 유럽중앙은행은 올해 3분기부터 러시아산 에너지 수입이 전면 중단되는 최악 시나리오에서 2022년과 2023년 경제 성장률이 각각 1.3%, -1.7%를 기록할 것으로 전망했다.

한은은 “5월 들어 미국의 소매 판매가 감소로 전환하고 산업생산 증가세가 약화되었으나 취업자 수 증가세가 이어지는 등 양호한 고용상황이 지속됐다”며 “당분간 높은 수준의 물가 오름세와 이에 따른 연준의 금리인상 기조가 이어지면서 성장세가 점차 약화될 것으로 전망한다”고 설명했다.

이용우 기자 [email protected]

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