옵션 유형

마지막 업데이트: 2022년 2월 12일 | 0개 댓글
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김기동 한국선물거래소 경영기획팀 과장

옵션 유형

옵션거래는 주가(주가지수)옵션, 이자율옵션, 통화옵션 및 이와 유사한 거래를 말하는데요.

옵션은 파생거래상품 중 하나로. 거래대상(주식, 이자율, 통화, 상품, 신용) 5가지에 대해 파생상품(선물, 선물환, 스왑, 옵션) 4가지 방법으로 만들 수 있어 20가지 종류 중 하나입니다. 이번 포스팅에서는 그 중에 통화옵션 상품에 대해 알아보려 합니다.

1. 통화옵션 구성요소와 용어설명

4. 옵션 가격결정요인

1. 통화옵션 구성요소와 용어설명

통화옵션거래에서는 기본적으로 아래의 구성요소가 선택되어야 합니다.

1) 기초자산(Underlying Asset) : 통화 (USDKRW, JPYKRW, EURKRW 등)

2) 행사가격(Strike Price, Exercise Price) : 권리, 의무 행사될 경우 콜과 풋이 교환되어야 하는 환율

3) 만기일(Expiry Date, Maturity, Time to Expiration) : 옵션거래의 만기가 되는 날로 지정된 날짜

4) 결제일(Value Date, Settlement Date) : 만기일 권리확정 이후 2영업일 실제 자금이동이 일어나는 날짜

5) 프리미엄(Premium) : 매입자가 매도자에게 지급하여야 하는 옵션거래 가격

6) 콜옵션(Call Option) & 풋옵션(Put Option)

7) 유럽식 옵션 : 옵션의 권리행사가 만기일에만 가능한 옵션(한국 대부분 사용)옵션 유형

8) 미국식 옵션 : 옵션의 권리행사가 만기일 및 이전 어느때나 가능한 옵션

9) 매입자(Buyer, Holder) : 매도자에게 프리미엄을 지급하고 옵션을 매수하는 자(권리 발생)

10) 매도자(Seller, Writer, Grantor) : 매입자에게 프리미엄을 받고 옵션을 매도하는 자(의무 발생)

*ISDA(International Swaps and Derivatives Association) 2006 용어정리 ISDA Definitions, 1998 외환 및 통화옵션 용어정의(1998 FX and Currency Option Definitions), 2002 ISDA Equity Derivatives Definitions 및 그 이후의 보충본(Supplements)에서 정의하고 있는 해당 영문용어와 같은 의미로 해석합니다.

계약 당사자간 정하는 바에 따라 일정한 기간(만기일) 내 미리 정한가격(행사가격)으로 통화를 사거나 팔수 있는 권리를 사고파는 계약

예) 현재 달러원 환율 1100원일때. 1년 후에 1200원에 팔 수 있는 권리를 갖고 있는 옵션(Put option)을 사고 파는 계약.

Put Option Buy(1200원에 팔 수 있는 권리를 프리미엄 주고 매수)

Put Option Sell(1년 후 풋옵션바이어가 1200원에 팔 수 있는 권리를 행사할 때 사줘야 하는 의무를 갖는 사람. 댓가로 풋옵션 프리미엄 거래체결시 1년 전 수취)

매수자는 프리미엄(옵션비용) 지출하여 팔권리, 살권리를 갖게 되며

매도자는 프리미엄(옵션비용) 수취하여 옵션 유형 살의무, 팔의무를 지게 됩니다.

위에 기본적인 Call옵션 매수/매도 + Put옵션 매수/매도를 합성하여 다양한 옵션상품을 만들 수 있습니다.

예1) 동일한 행사가격 X를 갖는 Call옵션 매도 + Put옵션을 매수하면. X 행사가격을 갖는 합성선물환을 만들 수 있습니다.

예2) OTM Put옵션 옵션 유형 옵션 유형 매도 + OTM Call옵션 매수 = Range Forward 레인지 포워드를 만들수도 있습니다.

이외 각 기본적인 옵션에 Knock-In, Knock-Out, Redemption, Extinguish, Twin Strike, Autocall 등등 다양한 조건을 넣은 통화옵션 상품들도 개발되어 실제 거래되고 있습니다.

옵션의 가치(Premium) 즉 가격은 내재가치(Intrinsic Value) + 시간가치(Time Value)의 합입니다.

내재가치는 현재 옵션행사가치로 지금 당장 행사하였을 때 옵션 유형 얻을 수 있는 이익을 말하며 (시장가격 - 행사가격)으로 생각하면 됩니다.

예) 시장환율 1100원일때 1200원에 팔 수 있는 권리. 가격은 100원.

시간가치는 옵션 만기까지 남아있는 시간 내에 이익을 얻을 수 있는 기회가치로 만기까지의 기간이 길수록 변동성이 크게되므로 만기가 다가옴에 따라 시간가치는 감소하게되고, 만기가 되면 시간가치는 '0'이 됩니다.

예) 시장환율 1100원일때 1000원에 1년 후 팔 수 있는 권리 가격은?? '0'이 아니라 시간가치가 조금 있어 옵션의 가격이 존재합니다.

ITM (In The Money) 내가격옵션 : 즉시 행사하면 이익이 발생하는 옵션

ATM (At The Money) 등가격옵션 : 자산가격과 권리행사가격이 같은 옵션

OTM (Out of The Money) 외가격옵션 : 즉시 행사하면 손실이 발생하는 옵션

4. 옵션 가격결정요인

Call Option ( S - X ) = 현물환율 높을수록 +

Put Option ( X - S ) = 현물환율 높을수록 -

Call Option ( S - X ) = 행사가격 높을수록 -

Put Option ( X - 옵션 유형 S ) = 행사가격 높을수록 +

Call Option & Put Option 둘다 +

4) 이자율(Interest rate, Swap point)

Call Option 국내금리 높을수록 + 해외금리 높을수록 -

Put Option 국내금리 높을수록 - 해외금리 높을수록 +

* 향후 스왑포인트 포스팅 예정

5) 만기(Time to Mature)

Call Option & Put Option 둘다 +

5가지 가격결정요인 중. 현물환율, 변동성, 이자율은 시장에서 주워지는 값이고 행사가격과 만기는 고객이 정하여 프리미엄을 주고 받는 거래를 체결하지만, 대부분 제로코스트옵션으로 활용하기 위하여 포지션 방향과 만기만 정하여 거래를 합니다.

1) 델타(Delta) : 기초자산 변화에 따른 옵션가격의 변화 (통화옵션가격의 변화/환율의 변화)

0 ≤ 콜옵션 델타 ≤ 1, -1 ≤ 풋옵션델타 ≤ 0

2) 감마(Gamma) : 기초자산 가격변화에 대한 델타의 변화

콜옵션이나 풋옵션 모두 기초자산이 상승하면 델타가 상승하고 기초자산이 하락하면 델타가 하락하므로 감마는 항상 양의 값을 가짐

3) 베가(Vega) : 변동성의 변화에 따른 옵션가격의 변화

변동성이 높을 수록 불확실성은 높아지며, 불확실성은 시간가치를 구성하므로 변동성이 높을 수록 옵션가격은 증가. 베가는 콜옵션, 풋옵션 모두 양의 값을 가짐

옵션 유형

Windows 기반 Tableau Server 도움말

Microsoft Azure는 많은 유형의 VM 이미지를 다양한 크기로 제공합니다. Tableau Server의 성공적인 배포에서 중요한 요소 중 하나는 작업 부하에 적합한 VM 이미지를 선택하는 것입니다. 광범위한 Microsoft Azure VM 이미지 중에서 이미지를 선택할 수 있습니다. 사용 가능한 모든 VM 이미지 유형 및 크기의 전체 목록을 보려면 Microsoft Azure 웹 사이트에서 Virtual Machine 시리즈 (링크가 새 창에서 열림) 페이지를 참조하십시오.

Tableau Server를 실행할 수 있는 이미지를 선택해야 합니다. VM 이미지는 Tableau Server 하드웨어 지침(최소 8코어 및 32GB RAM)을 충족해야 합니다. Azure Premium Storage (링크가 새 창에서 열림) 를 지원하는 인스턴스를 선택하는 것이 좋습니다.

64비트 Tableau Server에는 최소 4코어 CPU(Azure vCPU 8개에 해당) 및 16 GB RAM이 필요합니다. 하지만 단일 프로덕션 Microsoft Azure VM의 경우 총 8개 CPU 코어(Azure vCPU 16개) 및 64GB RAM을 사용할 것을 강력하게 권장합니다.

개발, 테스트 및 프로덕션 환경을 위한 일반적인 VM 유형 및 크기

D 시리즈 – D13, D14, D16

DS 시리즈 – DS13, DS14

참고: DS 시리즈 VM과 Premium Storage를 사용하는 것이 좋습니다. Premium Storage는 데이터베이스 및 다른 고성능 응용 프로그램에 가장 적합한 저장소입니다. 일반적으로 D16s_v3 또는 DS13_V2 인스턴스를 선택하는 것이 좋습니다. 테스트 옵션 유형 및 개념 검증이 목적인 경우 오직 4코어 가상 컴퓨터(예: DS13_V2)를 사용해도 괜찮을 수 있습니다.

단일 볼륨에서 높은 디스크 처리량을 제공하는 데 충분한 IOPS(초당 입/출력 작업 수)를 확보하려면 RAID 0 구성에서 2~3개 디스크를 사용하십시오. 디스크 2개를 단일 볼륨으로 스트라이프하면 리포지토리를 호스팅하지 않는 추가 노드에 충분한 성능을 제공할 수 있습니다. Tableau Server를 단일 컴퓨터에서 실행하는 경우 단일 볼륨(RAID 0)으로 스트라이프된 드라이브 3개를 사용하면 해당 컴퓨터에서 더 많은 디스크 작업이 수행되므로 디스크 성능이 향상됩니다.

단일 프로덕션 인스턴스의 권장 사양

Tableau Server 2021.3.0 이상:

Windows Server 2016

Windows Server 2019

Tableau Server 2020.1.0 ~ 2021.2.x:

Windows Server 2012

Windows Server 2012 R2

Windows Server 2016

Windows Server 2019

Tableau Server 2019.1.0 ~ 2019.x:

Windows Server 2008 R2

Windows Server 2012

Windows Server 2012 R2

Windows Server 2016

Windows Server 2019

64GB 이상 RAM(vCPU당 4GB RAM)

운영 체제용 30~50GiB 볼륨

Tableau Server용 100GiB 이상의 볼륨

Premium Storage P20(512GB)++

자세한 내용은 Microsoft Azure 웹 사이트에서 VM의 고성능 Premium Storage 및 관리 디스크 (링크가 새 창에서 열림) 를 참조하십시오.

옵션 유형

These are heavy stocks measured in points (pt) used for business cards, postcards, presentation folders, etc.
ULTRA™ offers card stocks in 14pt, 16pt, 18pt, 32pt and 18pt recyled craft paper.

Book or Text Weight

Standard paper type such as letterheads, stationery, Xerox copies, Wide range of styles and thickness. Basic Xerox copy paper runs roughly 20lb text/book weight.

ULTRA™ doesn’t mess around. We don’t print on anything less than 70lb book/text weight offered as standard stationary stock for letterheads, envelopes, and uncoated print products. We also offer as 옵션 유형 standard 80lb and 100lb gloss text paper stocks for majority of our print work.

Cover Weight

Roughly 3 times thicker than standard text weight paper. It’s primarily used for “covers” for booklets but can be utilized for pretty much anything you want something a little more sturdy.

ULTRA™ offers cover stocks in 100lb Cover Weight

Material

Plastic Stock

We produce plastic products on two distinct materials.

20pt: Durable, moderate flexibility, slightly thinner than a standard credit card. Comes in opaque, frosted and clear versions. Inks printed on frosted and clear versions are transparent.

30mil PVC: Same thickness and rigidity as standard credit cards. 30mil PVC comes in opaque, frosted and clear versions with 옵션 유형 white screen backing available for frosted and clear to create solid non-transparent styling.

김기동 한국선물거래소 경영기획팀 과장

선물거래소나 장외시장에서 거래되는 옵션의 종류는 매우 다양하다. 가장 잘 알려진 구분 방법은 옵션의 권리행사 시점에 의한 것으로 옵션의 만기일에만 권리행사가 가능한 유러피언 옵션과 옵션만기일 이전에 아무때나 권리행사가 가능한 아메리칸 옵션으로 구분된다.

현재 선물거래소에 상장되어 있는 옵션 옵션 유형 품목 중 코스피200옵션,코스닥50옵션,개별주식옵션,미국달러옵션은 유러피언 옵션이며 국채선물옵션은 아메리칸 옵션이다.

장외시장에서 거래되는 옵션은 훨씬 더 다양한데 장외시장은 1대1 상대매매의 형식을 취하고 있기 때문에 고객들의 필요에 따라 옵션계약의 조건을 달리 적용할 수 있고 옵션의 성격까지도 변형시킬 수 있는 장점이 있으며 이렇듯 거래소에서 거래되는 정형적인 옵션과는 달리 특이한 구조를 갖는 옵션을 이색옵션(exotic option)이라 한다.

가장 대표적인 이색옵션으로는 이원옵션(binary option)을 꼽을 수 있는데 최근 우리나라 채권시장에서도 이를 응용한 구조채권(Structured Notes)들이 많이 발행된 적이 있다. 이원옵션은 옵션거래에서 발생하는 이득이 '0' 아니면 미리 정해진 금액으로 결정되는 것이 특징이다. 즉,콜옵션의 경우 자산가격이 행사가격보다 낮으면 이 옵션의 이득은 0이고, 반대로 자산가격이 행사가격보다 높으면 이득은 미리 결정된 금액으로 정해지게 된다.

아시안옵션(Asian Option)은 옵션의 이득이 만기일의 자산가격과 행사가격의 차이에 의해 결정되는 것이 아니라 옵션 기간 동안의 평균가격과 행사가격의 차이에 의해 결정되는 것을 말한다.

콜옵션의 경우 옵션 매수자의 이득은 평균가격이 행사가격을 초과하는 금액과 '0' 중에서 큰 값으로 결정되며,풋옵션의 경우에는 행사가격이 평균가격을 초과하는 금액과 '0' 중에서 큰 값으로 결정된다.

이 밖에도 룩백옵션(lookback option),복합옵션(compound option) 등 다양한 옵션들이 장외시장에서 거래되고 있다.

옵션의 정렬가능성과 옵션 제시 프레이밍의 유형이 기본제품과 증대제품의 평가에 미치는 차별적 영향

본 연구는 옵션의 정렬가능성과 함께 옵션 프레이밍 유형이 기본제품과 증대제품의 평가에 미치는 차별적 영향을 두 가지 상황-즉, 제품에 대한 평가 점수가 추가 정보로 제공되지 않는 상황과 추가 정보로 제공되는 상황- 으로 나누어서 살펴보았다. 네 차례의 실험 결과, 첫째, 제품 평가 점수가 추가 정보로 제공되지 않는 상황에서 옵션이 정렬 가능한 경우에 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자는 상향 옵션 프레이밍 조건과 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 것으로 나타났고, 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자 는 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 것으로 나타났다. 이에 반해서 증대제품의 평가에서는 상향 옵션 프레이밍 조건과 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자가 증대제품이 독립적으로 제시된 조 건의 소비자보다 한계적으로 유의한 수준에서 증대제품을 높게 평가하는 것으로 나타났다. 둘째, 제품 평가 점 수가 추가 정보로 제공되는 상황에서 옵션이 정렬 가능한 경우에 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자 와 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자는 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 것으로 나타난 반면, 증대제품의 평가에서는 증대제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자, 상향 옵션 프레이밍 조 건의 소비자, 그리고 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자 간에 유의한 차이가 없는 것으로 확인되었다. 셋째, 제 품 평가 점수가 추가 정보로 제공되지 않는 상황에서 옵션이 정렬 불가능한 경우에 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자는 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자와 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 것으로 확인되었고, 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자는 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 방향성은 나타났지만 통계적으로 유의하지는 않았다. 또한 증대제품의 평가에서 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자는 증대제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자보다 한계적으로 유의한 수준에서 증대제품을 높게 평가하는 것으로 나타났고, 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자는 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 증대제품을 높게 평가하는 것으로 나타났다. 넷째, 제품 평가 점수가 추가 정보로 제공되는 상황에서 옵션이 정렬 불가능한 경우에 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자는 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자와 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 것으로 나타났고, 기본제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자는 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 기본제품을 높게 평가하는 옵션 유형 것으로 확인되었다. 그리고 증대제품의 평가에서는 상향 옵션 프레이밍 조건의 소비자가 증대제품이 독립적으로 제시된 조건의 소비자보다 한계적으로 유의한 수준에서 증대제품을 높게 평가하는 것으로 나타났으며, 상 향 옵션 프레이밍 조건의 소비자가 하향 옵션 프레이밍 조건의 소비자보다 증대제품을 높게 옵션 유형 평가하는 것으로 확 인되었다. 마지막으로 본 연구결과가 제시하는 이론적?관리적 시사점들을 제안하고, 연구의 한계와 향후 연구 방향에 대해서도 논의하였다.


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